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P2P:是普惠金融还是欲望深渊?

财经新闻 2019-04-18 15:16:37


2019年4月8日,杭州公安拱墅区分局官微发布消息称,在4月7日,杭州鑫合汇互联网金融服务有限公司(以下简称“鑫合汇”)涉嫌非法吸收公众存款案立案侦查,依法对该平台实际控制人陈某某及相关涉案人员采取强制刑事措施。据天眼查信息显示,这家公司自2014年成立至今,主推的产品基本是在网贷P2P领域,可能是管理层的独到眼光,也可能是套利者的庞氏游戏,目前来看,后者可能性更大。


回顾2017年的网贷平台“至暗时刻”,至今已经一年有余,但近期爆雷潮再起,特别是运行多年的老平台或头部平台,由于国家对这一行业的逐步洗牌,一些不合规的企业在现金流上的危机日渐显现,可谓“雷声”再起。


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当然,目前的P2P行业一直就是鱼龙混杂,不乏某些发展良性的企业如乐信(LX.O),其CEO肖文杰于2013年创办乐信集团前身分期乐商城,一家主推大学生消费分期的线上分期购物平台,首创了中国互联网消费金融商业模式。


乐信的运营模式基本上就是利用桔子理财平台吸收投资者的资金然后在分期乐上以购物分期或消费贷等形式放贷给大学生和年轻白领们,赚钱中间的利息差,盈利模式看似有点简单粗暴。不过这种P2P模式如果风控机制完善在未来还是充满希望。目前乐信已经在纳斯达克上市一年多,股价方面表现可观。



4月8日(美东时间),乐信股价再次迎来大涨,盘中股价一度触及14.52美元,最终收报14.28美元,当天涨幅9.34%。此前,野村和美银美林分别将乐信目标价大幅调高至19.7美元和18.6美元,潜在股价涨幅近40%。



由于近年业绩不断上涨,乐信已经成为资本的宠儿。全球基金巨头富达投资此前披露,2018年富达曾多次买入乐信股票,截至2018年底,乐信成为富达增持数量前五的中概股之一。而在2019雪球中概峰会上,乐信更是被评为“2018年度成长性中概公司”。


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不过,与乐信类似的平台如趣店,发展历程可谓一波九折,其创始人罗敏原本是乐信员工,离职后疯狂copy乐信的商业模式,在京东入股分期乐的时候,正是阿里和京东猫狗大战最激烈的阶段。


期间,罗敏背靠马云爸爸,基本上解决了后顾之忧,我们都知道搞金融的企业,特别是这种互联网金融企业,烧钱速度几乎快的惊人,现金流是非常重要的。2015年8月,罗敏依靠蚂蚁金服领投的2亿美元E轮,第一次登上成功的游轮。此外,支付宝深耕多年的信用数据、风控模型,淘宝天猫天量的消费流量,让趣店这枚巨头对弈里的棋子真正走上了跨越式成长的大道。



2017年趣店在纽交所上市,上市首日较发行价上涨21.58%,达到29.18美元,一时风光无限。即使之后因为学生被逼债跳楼,女生以裸照作为借条等负面新闻,将校园贷款推至风口浪尖,趣店还是凭借马云爸爸的支撑从校园功成身退,向更广阔的年轻人市场迈进。期间,罗敏在一个访谈中提及“我们的坏账,一律不会催促他们来还钱,电话都不会给他们打。你不还钱,就算了,当做福利送你了”。



时代的产物自然会随时代一起消亡。猫狗大战已成往事,2018年8月,阿里宣布终止和趣店的战略合作。伴随一系列的负面消息,2017年纳斯达克敲钟时的百亿市值,已经跌去了70%。


近期,上市公司北京昆仑万维科技股份有限公司(昆仑万维,SZ.300418)发布公告,公告显示自2019年1月1日至2019年4月8日,公司通过集中竞价交易累计出售趣店股票1850.27万股,将近其持有趣店股份的一半。这一波操作基本宣告了趣店已经被金主爸爸们抛弃。


除了乐信和趣店这种结合电商模式的网贷平台,大多数还是类似人人贷拍拍贷这种以赚利息为目的的P2P平台。


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那么,P2P到底是普惠金融还是某些人圈钱的工具?



据网贷之家数据分析,目前主流P2P平台上的产品收益率都在10%-20%左右,如此高的收益对应着借贷人几乎高达20%甚至30%多的利息。


根据我国法律规定,民间借贷的利率上限为24%,而年利率超过24%不到36%的,按当事人意愿。年利率在24%-36%的民间借贷属于自然债务,如果要提起诉讼,法院不予保护,但是当事人愿意自动履行,法院也不反对,借款人不能要求返还已经支付的利息。年利率超过36%的,部分无效。双方约定的利率超过年利率36%,超过部分的利息约定无效。借款人请求出借人返还已支付的超过年利率36%部分的利息的,人民法院应予支持。


因此,一方面,投资者应当寻找收益20%以下的P2P产品较为稳妥,另一方面,借贷者在借款前应当了解到借款利率(包含手续费等)。



2019年3月27日,北京大成律师事务所马成律师及张志勇博士在北大的一次讲座中提到,我国P2P网贷平台运营模式的异化过程:其从信息中介平台的功能,逐步演变成资金池(影子银行)和信用中介,最后形成庞氏骗局。在近来打击利用P2P网贷平台进行非法集资的活动中,公安机关通常适用非法吸收公众存款罪和集资诈骗罪两个罪名,而两罪区分的关键正是“以非法占有目的”。


王新教授强调,集资后是否用于生产经营活动,不仅关系到“以非法占有目的”的认定,而且是非法吸收公众存款罪在刑事政策方面的“出罪口”;至于“肆意挥霍集资款,致使集资款不能返还”,在作为集资诈骗罪中“以非法占有目的”之认定情形时,应该注意“肆意”对挥霍集资款的“度”的把握,如果将大部分资金用于投资或生产经营,而将少量资金用于个人消费或挥霍,则不宜认定为“肆意挥霍”。


最后,王新教授结合“e租宝”案件关于丁宁等10人认定为集资诈骗罪、王之焕等16人构成非法吸收公众存款罪的“同案不同罪”之判决,阐述了在非法集资共同犯罪中,对于非法占有目的的认定,应当区分情形进行具体认定。如果某些行为人没有非法占有的目的,则只能对具有非法占有目的的行为人以集资诈骗罪定罪处罚,不应以“部分”决定“全部”。



因此,我们应当学会辨别P2P投资平台的投资标的,风控措施,管理制度,资金托管等诸多因素,而不能一味追求高收益。


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回想P2P金融业务的发展历程,我们也可以看到其天使的一面,大幅提高了消费者的消费水平和满意度,同时也看到了魔鬼的一面,一些学生和年轻人因过度消费陷入了绝望的深渊,天使与魔鬼有时只有一步之遥。海通证券分析师姜超曾说中国资本市场是普通人改变命运的第八个机会,那么P2P可以说是改变命运最粗暴的方式之一。最近新闻频繁报道的砍头贷,套路贷,将P2P最后的遮羞布无情地撕裂。


虽然P2P作为社会投融资体系的补充,在投资门槛和时间成本上的确有很大优势,未来也不会完全消亡,P2P监管政策愈发明朗,行业有望风险出清,资源向头部平台聚拢。


不过目前市场上对于这类产品没有完善的法律部门和相关制度来规范,自然世面上冒出的各种产品良莠不齐,大多数都是类似e租宝,团贷网这种包装华丽,本质却是类似非法集资,庞氏骗局的公司。可能我无法直接辨别某些公司的真伪,当潮水退去,就会知道谁在裸泳。



“那落在荆棘里的,就是人听了道,走开以后,被今生的思虑、钱财、宴乐挤住了,便结不出成熟的子粒来。”          


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